***** 借鉴日本，少盐多醋符合健康化趋势。1960s 日本人口开始老龄化，65 岁及以上的人口占比从5%左右提高至2015 年的26.6%。食醋的健康属性更有益于老龄群体，而盐和糖会给老龄群体带来较大的负担。随着日本人口老龄化，消费者的健康诉求增强，日本家庭人均食醋消费量上升。尽管21 世纪受外食占比提高和复合调味品兴起，家庭食醋人均消费量减少，但2017 年对比1965 年仍有11%的增长。而食盐、酱油、砂糖的家庭人均消费量均出现60%以上的大幅下滑，主要是受饮食健康化、复合调味品兴起及外食占比提升的影响。****　　食醋根据用途可分为四类:食醋分类 酸度 特点烹调型 5%左右 味浓、醇香，具有解腥去膻助鲜的作用佐餐型 4%左右 味较甜，适合拌凉菜、蘸着吃保健型 3%左右 与保健品相类似的、对人体具有保健作用，而非烹饪用醋饮料型 2.5%以下 发酵过程中加入蔗糖、水果等，形成新型的醋酸饮料****　　恒顺食醋酸度高、无食品添加剂，口味更适合全国化。我们选择5-10元主流价格带的食醋进行对比。从价格看，恒顺500ml 售价6.8 元，与竞品相比偏低。从总酸看，恒顺4.5g/100ml 的酸度仅低于保宁和千禾，但价格比同酸度或更高酸度的产品低。从配料看，除了恒顺和主打零添加的千禾，其他品牌都有使用食品添加剂，尤其是作为防腐剂的苯甲酸钠。整体来看，恒顺的食醋酸度较高、无添加剂、性价比较高，产品力强。同时镇江香醋在口感上比山西老陈醋更适合全国化，尤其在南方地区接受度高。****　　上海市场开拓成效显著，食醋和料酒市占率双升。上海食醋市占率第一为本地品牌宝鼎天鱼，份额在25%左右；恒顺食醋市占率从2014 年的16%提升至2018 年的25%，已接近第一名；三四名的东湖和金山寺份额保持在10%左右。上海料酒市占率第一位老恒和，恒顺在2014 年以11%的市占率排第三，2016 年提升至14%，仅次于老恒和。****　糯米作为食醋主要原料占恒顺生产成本的30%以上，大豆作为酱油主要原料通常占成本的20%左右，糯米价格波动比大豆小。相比酱油，食醋行业具备更高的毛利率空间，成本端也更为稳定。